Start-ups, Scale-ups und europäische Wettbewerbsfähigkeit

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On est toujours étonné de voir de quelles performances scientifiques et techniques le vieux continent est capable. C'est ici que le World Wide Web a été inventé (1) et que l'entreprise BioNTech a réussi à développer le plus rapidement possible un vaccin innovant contre la pandémie de Corona. Mais malheureusement, le Vieux Continent n'a pas encore été en mesure de récolter les fruits de ces efforts. En effet, BioNTech, comme beaucoup d'autres entreprises, n'a pas choisi l'Europe pour son entrée en bourse, mais les Etats-Unis.

La cause ne serait pas un manque de loyauté envers l'Europe ou un manque de confiance dans sa main-d'œuvre. C'est ce qu'expliquent les associations européennes de start-ups et les bourses européennes dans une lettre ouverte adressée en septembre aux ministres des Finances de l'UE et à la Commission européenne. (2) «La logique est purement économique: les États-Unis offrent des pools de capitaux plus profonds et plus larges, des valorisations potentiellement plus élevées et un écosystème de cotation et d'échange plus intégré, ce qui n'est pas le cas en Europe».

Un certain nombre de start-ups prometteuses qui souhaitent se développer (scale-ups) envisagent actuellement une introduction en bourse. Le défi consisterait maintenant à permettre à ces entreprises d'accéder à des investissements suffisants dans l'UE « afin de préserver les emplois, les brevets, les talents, les paiements d'impôts et le rendement économique qu'elles ont créés ». Dans leur lettre ouverte, les auteurs énumèrent quatre séries de mesures qui, de l'avis général, pourraient remédier à cette situation.

Ainsi - premièrement - les scale-ups devraient être renforcées dans leur phase de croissance avant même leur entrée en bourse par la promotion du capital-risque. En effet, comme les investisseurs européens en capital-risque font jusqu'à présent défaut, une start-up sur quatre qui lève plus de 100 millions d'euros en Europe finit par quitter ce continent. Deuxièmement, une modification de l'environnement fiscal et réglementaire ainsi qu'un pool de liquidités approfondi devraient inciter à ce que l'épargne européenne soit à l'avenir dirigée vers l'économie nationale. Jusqu'à présent, les épargnants européens investissent chaque année 300 milliards d'euros dans des entreprises américaines.

Troisièmement, les coûts de transaction pour les investissements en fonds propres lors du franchissement des frontières de l'UE devraient être supprimés. Car «aujourd'hui, la plupart des investisseurs européens doivent payer plus en achetant une action européenne qu'en achetant une action nationale ou même une action américaine». Quatrièmement, les citoyens européens devraient devenir plus compétents en ce qui concerne leurs placements financiers. A cet égard, l'UE pourrait s'inspirer d'initiatives et de pratiques réussies au niveau national « afin de créer un effort paneuropéen pour une union des marchés des capitaux plus intégrée ».

La lettre ouverte de septembre n'est pas un hasard. En effet, Mario Draghi a présenté le 9 septembre son rapport «L'avenir de la compétitivité européenne - Une stratégie de compétitivité pour l'Europe» (3). Et cet automne, une nouvelle Commission entrera en fonction. Sa présidente, von der Leyen, a promis dans son discours de candidature (4) au Parlement le 18 juillet 2024 de proposer une Union européenne de l'épargne et de l'investissement (autre nom de l'Union des marchés des capitaux.) «Les start-up européennes ne devraient pas avoir à regarder vers les États-Unis ou l'Asie pour financer leur expansion. Elles doivent trouver ce dont elles ont besoin pour se développer ici, en Europe».

Dans ce cas, Enrico Letta pourrait alors à nouveau se réjouir. Lorsqu'il a présenté son rapport « Bien plus qu'un marché » (5) le 7 mai dernier lors d'une conférence à Francfort-sur-le-Main (6), il est devenu un moment personnel pendant la discussion qui a suivi. Pour rédiger son rapport, il s'était également entretenu avec des jeunes de la scène des start-up. Il a été très attristé d'entendre ces derniers lui avouer : «Mon rêve est d'aller aux États-Unis... », car ils y trouveraient de meilleures conditions pour leur entreprise.

Margit Reiser-Schober

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